供应未受实质性影响后市铜价上涨空间有限

供应未受实质性影响后市铜价上涨空间有限

综合媒体3月4日报道，短期内，全球最大产铜国智利大地震可能阶段性推升铜价。但就上
半年来看，分析师对国际铜市保持谨慎乐观。一方面货币政策由超宽松向中性过渡，而铜
价已回升至危机前的水平，精铜消费需求不会有明显改善，铜价将因临近前期高点而承压
；另一方面，全球经济的持续好转能保证消费需求的稳定，从而支撑价格维持在高位。在
基本面的不确定性逐步明晰后，铜价继续振荡上行的概率较大。

2010年1月下旬至2月初，铜价在流动性紧缩忧虑、欧元区部分国家主权债务危机风险以及
美元的持续升值等压力下，出现大幅调整，跌幅达到17%。不过自2月中旬开始，投资者对
欧元区解决希腊等国债务危机的信心有所恢复，对流动性紧缩的担忧也有所缓解，市场的
注意力重新集中到对经济前景的乐观预期上，铜价迎来了大幅反弹。2月的最后一周，铜
价略有回调，但智利8.8级大地震带来的供应忧虑推动价格再次上扬，一度冲高至7600美
元/吨。

智利康塞普西翁省附近当地时间2010年1月27日发生里氏8.8级地震，震中位于马乌莱附近
海域，震源深度约60公里。智利是世界上铜矿资源最丰富的国家，产量占全球的1/3。全
球铜市场的供需关系一直处于紧平衡状态，根据Brookhunt的预测，2010年全球矿产铜仅
过剩0.9%。按照智利生产全球1/3的矿产铜计算，只要地震导致智利产量下降2.7%，那么
就可以扭转全球铜供大于求的局面。

由于震源位于智利中南部的康塞普西翁省，而智利主要的大型铜矿分布在中北部地区，铜
矿生产受到的实质影响可能并不大。据智利最新消息，北部主要铜矿场仍正常运作，中部
的矿场因断电而暂时停工。但此次地震震源较浅，产生的破坏力对通讯、供水供电、公路
及港口等基础设施的破坏性较大，势必在一定程度上影响到全球铜市场的供应。智利最近
的一次地震发生在2007年11月14日，震级为7.7级，LME铜价在当时消费淡季背景下上涨了
5.15%。本次地震震级更强，同时3至5月全球正处于铜的消费旺季，因此本次地震对铜价
的影响可能强于2007年，短期可能出现5%至10%左右的涨幅。但由于铜矿生产供应受到的
实质性影响有限，铜价持续性大幅上涨的可能性并不大。