投资者对美国股市热情减退（上）...

投资者对美国股市热情减退（上）...


(道琼斯)     《华尔街日报》─一轮美国史上最强大的牛市将于本周迎来它的一周岁生
日，而个人投资者对美国股市的厌恶程度与去年3月市场跌至12年最低点时相比几乎没有
减弱。
鉴于本周另一个周年纪念日也将到来，这不足为奇。十年前科技股泡沫于本周达到顶峰
，导致股市进入了可能是历史上最差的十年时光。

但投资者的资金流向显示投资者的投资行为出现了一些重要的变化：逢低买入的老习惯
不见了；投资者去年愿意冒险购买“垃圾”债券和新兴市场的股票，同时放弃了过去的
实用型持股方式；并且有迹象显示他们可能会在市场表现趋向疲软时重返股市。

跟踪资金流向的公司──EPFR Global公司的数据显示，2010年，全球的投资者从美国股
票基金中撤走了153亿美元的资金。与此同时，约20亿美元流入了新兴市场股市，200亿
美元进入美国债券基金。去年流入新兴市场股市的资金为650亿美元。

特别值得注意的是：大概以长线投资者为主的个人投资者已经对美国的股票市场感到厌
恶。

据美国投资公司学会(Investment Company Institute)称，投资者今年已从美国股票指
数共同基金中撤走了46亿美元的资金。该学会的数据不包括交易所买卖基金。与此同时
，全世界的股票基金新增资金近140亿美元，债券基金新增资金超过560亿美元。投资者
2009年从美国股票基金中撤走了超过530亿美元的资金。

这一情况与近年来其它熊市后的情况大不相同。那时，投资者把股市下跌视为购买廉价
股票的良机。他们认为这些股票必然会涨。

美国基金公司Vanguard Group在上周发表的投资者行为研究中称，一般来说，投资者最
终对新的牛市做出反应时，进入股市的新现金流会显著增加。其研究表明，随著股市从
2003年3月的低点开始上涨，投资者在过去的一年投入股票基金的资金增加了1520亿美元
。随著涨势继续，其流入量将会增加。

投资者说，美国在经济和房地产政策上的不确定性影响了人们对股市上涨的热情。随著
婴儿潮时代出生的美国人逐渐接近退休年龄，人们在美国股市中碰一碰运气的意愿也越
来越低。

美国加利福尼亚州的金融顾问霍坎森(Neil Hokanson)说，我们没有房地产税规定，我们
不知道所得税和股息税将会怎样，而且医疗开支是一个非常大的问题。

过去两年，霍坎森与一些长期客户进行了交谈，通过他们收集意见并评估投资者对市场
的信心。他说，去年夏天他们谈论的焦点是如何抓住股市上涨的机会。他们近期会面时
，情况却大不相同。他说，他们对市场以及经济的未来感到非常、非常的不安。对赤字
和政府支出的忧虑已真正占了上风。

他说，他们给我们的指令是“保本”。

但有线索表明投资者对美国股市的厌恶可能正逐步消退。EPFR的数据显示，2月中旬美国
股市新增资金超过50亿美元，但在月末时有所减少。与此同时，有17亿美元的资金退出
了高收益的债券基金。债券基金去年吸引了210亿美元的资金。