避险需求和实物投资看好 金价多头氛围浓郁

避险需求和实物投资看好 金价多头氛围浓郁

　　上周(8月23日-27日)上海黄金期货价格重心稳步上移，主力合约au1012周五(27日)收
盘270.22元/克，较前一周(20日)收盘上涨1.44元；纽约商品交易所(COMEX)黄金期货27日
收盘1235.70美元/盎司，较20日收盘上涨7.90美元。

　　目前全球经济前景仍不稳定，爱尔兰的信用评级遭下调使得欧债危机的担忧再度重燃
，而且关于美国经济复苏步伐放缓的担忧挥之不去，黄金的避险需求依旧存在，美国继续
维持低利率政策给以黄金稳定的上涨基础。另外，在持续升温的避险情绪背后，实物消费
高预期也是金价后市走高又一支撑，黄金消费大国印度婚庆节即将到来，中国也将迎来中
秋、国庆等节假日消费旺季。世界黄金协会8月25日公布的一份报告称，今年第二季度全
球黄金需求升至逾400亿美元的最高纪录水平，其中投资需求是主要因素。世界黄金协会
表示，印度和中国这两大传统的黄金消费国，预计将继续提供需求的“主要推力”。欧洲
零售投资者也在日益推高黄金的投资需求。全球黄金实物和投资需求将在年内继续保持强
劲。

　　WG上述报告显示，全球二季度黄金总投资需求增长超过一倍，至534.4吨，占同期可
识别总需求1,050.30吨的51%；黄金珠宝需求为408.7吨，占总需求的39%。而在去年同期
，黄金投资需求占总需求的32%，珠宝需求占56%。

　　从资金面看，全球黄金基金8月25日黄金持有量增加，其中，SPDR GoldShares黄金持
有量持平，黄金持有总价值增加。统计显示，该ETF自今年3月开始大幅加仓，共加仓22.
83吨，4月、5月、6月相继加仓29.18吨、108.93吨和52.51吨。而进入7月，该基金连续减
仓，减幅达38.16吨。8月初再次重启加仓步伐，其中上周加仓幅度近13吨。此外，美国商
品期货交易委员会(CFTC)公布的截止到8月17日当周COMEX黄金期货和期权分类持仓报告显
示，黄金投机头寸的净多头头寸已达到45915手(1手为100金衡制盎司)，较上周猛增4678
手，增幅超过10%。

　　在避险情绪回升、实物需求即将迎来旺季的情况下，当前的金价显然并不具备大跌的
条件，走出大区间震荡的可能性很大。在投机买盘逐渐消退的前提下实物金商有适应目前
价格的过程，多头动能短期不会停止。宏观环境的不确定性是支撑金价的重要因素，短期
来看基本面因素若不出现重大改变，金价仍将大体维持强势。整体来看，目前黄金的基本
面上出现了一些新的利好因素，中期保持偏多思路，沿上升趋势线寻找做多机会。

　　8月份以来国内外金价延续强势。纽约金价创8周以来新高，而26日上海黄金期货主力
12月合约也再创反弹新高，站在270元/克之上。避险情绪推动金价持续走强。因美国消费
、房地产市场以及劳动力市场并没有持续复苏的迹象，投资者担心美国经济将陷入长期的
减缓阶段，美国经济基本面趋差。而在经济复苏前景堪忧，避险需求、黄金消费和投资需
求大幅增长的支撑下，年内金价有望再次刷新历史高点。市场若现回调，都可视为买入的
机会。

　　机构对于金价上涨较为乐观。加拿大丰业银行认为，金价上行通道继续上移，上行目
标指向1265美元。知名贵金属咨询机构GFMS Ltd首席执行官Paul Walker预计，随着今年
晚些时候投资需求的攀升，金价将被推升至1,300美元/盎司，甚至该关口上方。高盛(Go
ldman Sachs Group Inc.)8月初曾预测，金价未来6个月内将到达1,300美元/盎司。