基本面难支撑单边上涨 期指空头不会轻易溃败

基本面难支撑单边上涨 期指空头不会轻易溃败

　　期指1009合约自从转换为主力合约后就遭到空方资金的大力轰炸，在1008合约上失利
的空头大有从1009合约扭转局面的势头。但是天有不测风云，进入9月后欧美股市的强劲
反弹使得国内多方力量重新汇聚，空方地位再次受到挑战，空头优势也逐渐消失。

　　首先回顾一下近期持仓表现情况。8月17日，1009合约第一天转换为主力合约，空方
主力增仓1235手，多方小幅减少101手，导致当天出现净空头头寸1268手，随后空方一直
占据主动地位，净空头头寸也稳步增加，到8月30日净空单达到2761手，几乎与6月底市场
最低点的水平相当。但是进入9月份，欧美股市在奥巴马政府欲出台新的刺激方案的提振
下强劲反弹，并对全球金融市场形成提振，虽然国内股市没有立即跟随，但杀跌气氛也明
显削弱，从期指持仓反映，就是净空头头寸逐渐减少，9月3日净空单再次回落到500手以
内，而到9月7日，净空单仅为49手，充分显示空方优势基本消失，多空再次达到平衡状态
。

　　但是空方主力并没有放弃，继续为争取主动而努力，9月6日市场大幅反弹，但前20位
会员空方主力却增仓了2476手，9月7日1009合约继续冲击3000点，空方再次增加1052手；
只是多方力量增长更快，近两日多头主力累计增加4269手，高出空方741手，也使得多头
主力持仓占总持仓的比率回升到58.92％，几乎持平于空方主力持仓占比的59.06％，因此
也显示多空争夺依旧十分激烈。

　　我们再分析一下空方持仓的集中度。根据9月7日的数据显示，前20名会员空方总持仓
为20609手，占总持仓的59.06％，维持了较高的集中度。再看前5名会员持有空单数为10
450手，占总持仓的29.95％，且占前20位会员空头持仓的50.7％，高于多头前5名的占比
47％，尤其是空军一号国泰君安空头持仓4612手就占比达到22％，空方持仓集中度可见一
斑。如果回撤到8月20日数据，空方前5名持仓占到总持仓的40％，占前20位持仓更是高达
60％，但是市场依旧没有单边走弱的格局，因此这也说明一个现象，期指市场资金操纵难
度较大，即便主力资金集中度非常高，也难以操控市场价格。

　　综合分析，近期外围环境的好转，国内期指市场多方力量逐渐回升，此消彼长下，空
方力量就逐渐被削弱。不过目前多空仅达到平衡状态，市场依旧将继续呈现多空争夺的局
面，尤其在3000点的分水岭位置，一旦多方力量继续加强，有效突破3000点，则可能再次
对空方形成不利。但另一方面目前的宏观大环境似乎还不支撑单边上涨行情，因此空方优
势虽然消失，但预计空方不会轻易溃败。