有色金属中期走势分析20080714

有色金属中期走势分析：

期铜蓄势待发 期铝内外有别 期锌触底反弹

今年上半年有色金属走势出现明显的分化：国际市场上LME铜、铝高位震荡，并不断刷新历史高位；LME锌则不断下跌向下寻求支撑。与此对应，沪铜在年初达到高位后进行中期回调、沪铝则在创下历史高位后窄幅震荡，而沪锌则一路下滑不断创下历史低点。那么后市将如何发展，现从基本面和技术面进行分析。

一、    基本面因素：

1、利好因素；

（1）、美元持续贬值：美元贬值作为美国增强本土企业竞争力、增加出口、遏止其他国家经济发展而采取的一项国策将难以在短期内结束。另外受次贷危机的影响，美国政府不断通过降低美元基准利率刺激经济的发展，挽救金融市场，但这从另一方面更导致美元的贬值。这将对以美元标价的LME有色金属价格形成良好的支撑。

（2）原油价格不断创历史新高：原油价格已经稳稳站上120美元以上而且逼近150美元/桶，与年初相比价格再次上涨80%以上，这将引发各种大宗商品包括有色金属价格的上涨。

（3）全球通货膨胀显现：

    美元贬值导致美元的不断增发出现流动性过剩；另外从去年以来粮食价格的不断上涨特别是出现世界性的粮食危机，这导致世界很多国家CPI不断的创新高，粮食作为基础产品其价格的上涨必然带动各个行业价格的相继上涨，从而出现通货膨胀，这将刺激有色金属价格的上涨。

（4）国内灾害及重建；年初的雪灾加上5月12日的汶川大地震给当地的经济发展造成重大损失，同时地震灾区也是有色金属生产基地之一。四川地震后，中国至少有10家锌冶炼厂已经确认关闭，总产能为51万吨。生产中断的原因包括设备损坏和供电不足，生产中断至少持续半个月的时间。2007年数据显示，四川地区年产精炼锌20.5万吨，占全国比例5%左右，有统计显示，四川以及相邻的陕西、甘肃等省份受影响产能将占到整个中国锌冶炼产能的11%左右。

另外雪灾及地震后面临的灾后重建将增加对各种物资特别是工业及建筑业发展的有色金属的需要。

（5）有色金属消费淡季即将结束：每年7-9月西方国家工业企业的设备进行检修。这是有色金属消费的周期性淡季。这在一定程度上将缓解有色金属的消费，从而导致库存增加。但随着有色金属消费淡季的结束，其需求量将逐步增加。

2、利空因素：

（1）以美国为首的西方经济增长放缓：美国经济经过10几年的平稳增长后从2007年次贷危机的爆发成了美国经济发展的拐点。目前虽然联邦贮备局已经采取多项经济与金融政策防止了美国经济的衰退，但次贷危机的影响是深远的，这将不排除美国经济进入衰退的周期。椐世界银行资料预计，西方主要经济发达国家的经济2008年增加速度调整为1。5%。2009年仍将下滑。

（2）中国采取从紧的经济政策：中国经过持续几年经济的快速增长之后，从2007年开始出现经济增长过块，CPI指数不断创新高，因此从2008年国家的经济金融政策将是适度从紧。其中主要的表现就是遏止上涨过快的物价水平。今年6月面对居高不下的物价，国家已经将经济政策由“适度从紧”调整为“从紧”。今年已经连续7次调整存款准备金率，目的就是为了治理流动性过剩。

（3）库存在逐步增加：

国际铜业研究组织(ICSG)7月1日称,全球铜使用量今年预计将增加2%,部分由于中国需求放缓,铜市因此将出现约8.5万吨的供应盈馀,2009年 将增至近43万吨.今年全球铜矿产量预计增长6.2%至1,640万吨,明年料进一步增长9.2%至1,790万吨,因发现更多新矿,且产能利用率上升. 今年全球精炼铜产出预计将上升2.7%至1,860万吨,明年料增加至1,990万吨。

中国原铝产量增加，但是需求放缓。2008年前5个月中国原铝产量为5,440,400吨，同比增长13.2%。同时政府紧缩的宏观调控措施使铝加工商的现金流缩减，进而导致原铝采购减少。另外，中国含铝制品，如自行车和铝半成品等的出口放缓等也使国内铝需求放缓。这加剧了中国铝供应过剩局面。

供应过剩导致铝合金出口增加。中国原铝呈供大于求的局面，为抑制电解铝行业投资过热，中国政府不断采取限制措施，抑制低附加值铝产品出口，鼓励高附加值铝产品出口，措施之一是调高原铝出口税率到15%。

7月10日国际铅和锌研究小组在最新报告中称，由于中国和秘鲁锌矿产量增加，今年前5个月全球锌矿产量达到458.8万吨，较去年同期增长8.7%。中国精炼锌产量达到155万吨，同比增加了4.1%。此外，一些贸易商从国外市场进口锌，在国内市场抛售，令国内锌价继续承压。此外，锌库存持续高位，下游消费比较疲软。6月底上海期货交易所锌库存为6.77万吨，较年初增长21.9%，较去年同期增长50.3%；7月4日，LME锌库存为15.25万吨，较年初增加71%。据统计，近期国内镀锌板和镀锌管产量同比下滑，建筑用镀锌板产量萎缩比较明显。

（4）人民币升值：中国自实行汇改以来人民币对美元的升幅已近20%，目前美元对人民币中间价已经突破1：6、85。随着中国经济持续稳定的增长及外汇储备的增多。另外中国为了防止经济由过快导致过热采取提高利率等金融政策更将加速人民币的升值。人民币对美元升值将是长期的趋势，这将影响国内进出口及以人民币标价的沪铜的价格。

二、技术面因素：

1、LME铜：

（1）月线图：用火车轨进行趋势跟踪，其上升趋势明显，每次的下打都在上沿线遇到良好的支撑。

（2）周K线形态组合：周线图显示在顶部的上升三角形并已试探性向上穿越。

（3）日线图：6月初以来的上涨行情创下历史新高，并在回打火车轨下沿和上波涨幅的61。8%后止跌回稳。

2、沪铜809：

（1）月线图：利用火车轨跟踪其走势。其上升趋势明显，每次的下打都在火车轨下沿线遇到良好的支撑。

（2）周线图：周K线图显示沪铜在顶部的等腰三角形中运行，而且明显呈现收敛。

（3）日线图：本轮反弹在上一波跌幅的50%位置受压回调，但在下打火车轨上沿时遇到良好支撑，并且火车轨开始走平并有翘首的迹象。

3、LME铝：

（1）月K线图：用火车轨跟踪其长期走势，其上升趋势明显，每次回打都在火车轨下沿遇到良好的支撑。

（2）周K线图：用火车轨跟踪其中期期趋势显示中期继续强市依旧，6月下旬刚向上突破等腰三角形，并加速拉升不断刷新历史高点。

（3）日K线图：在3月7日创下历史新高后经过三个多月的震荡整理，6月20日其阻力位被突破。火车轨掉头向上并在上沿遇到良好支撑。

4、沪铝809：

（1）月K线图：火车轨显示其上涨趋势得到遏制，而抛物转向（SAR）则显示其长期趋势呈现弱市。

（2）周K线图：火车轨跟踪其中期趋势已经走强，K线形态上自3月中旬以来形成原弧底，目前正在向颈线位置和火车轨上线发起进攻

（3）日K线图：短期火车轨线已经开始向上显示沪铝已经走强，同时已经突破了上行压力位。

5、LME锌：

（1）月K线图：火车轨向下掉头显示LME锌正在由长期的强市转化为弱市，抛物转向（SAR）则显示其长期仍在下跌趋势中。

（2）周K线图：火车轨向下依然显示其中期趋势仍然在弱市中运行。

（3）日K线图：本月初LME锌从底部被拉起并已上穿前期平台上沿和火车轨上沿，标志着短期走强。

6、沪锌809：

1、月K线图：用火车轨和抛物转向跟踪其长期趋势，仍在弱市中运行。

2、周K线图：用火车轨和抛物转向跟踪其中期趋势仍在弱市中运行。

3、日K线图：火车轨逐步走平，并站上前期平台上沿标志短期将走强。

三、结论：

1、期铜：

（1）LME铜：经过两年的高位震荡后将再创历史新高。按照月K线图。如果上升三角形被有效突破。其垂直高度为3000-3500美元。那么一旦有效突破8800-9000一线的长期阻力，则其目标价格为11000-12500美元/吨。

（2）沪铜809：经过两年多的高位运行，沪铜809的等腰三角形将有望在有色金属消费淡季结束之际向上突破。一旦突破有效，按照等腰三角形有关的理论，则其目标价格为：103000-105000。809合约突破的临界点是66800-67200。

2、期铝：

（1）LME铝：按照波浪理论LME铝第一上升浪：1993年11月低点1037美元，高点1995年一月2195美元，涨幅为1158美元；然后经过10年的横盘整理后于2005年后启动第二上升浪，其低点为1999年三月1158美元，高点为2006年5月的3180美元，涨幅为2022美元。其幅度接近第一浪的2倍。为延伸浪。目前正在运行上升第三浪：如果和第一上升浪等幅的话，那其目标价格为： 2377（2008年一月的低点，正好是第二上升浪的38。2%回调位置）+1158=3535；如果和第二上升浪等幅的话，则其目标价格为：2377+2022=4399。

（2）沪铝809：按照波浪理论第一上升浪：2002年7月低点12970，高点为2004年4月19290。涨幅为6320元。第二上升浪：2007年7月低点14820，高点为2006年5月24750，涨幅为9980元，是第一浪的1。5倍，为延伸浪。如果把目前的运行看作第三上升浪，如果和第一浪等幅的话，那沪铝809的目标价格为17580（第二浪回调低点）+6320=23900。如果与第二上升浪等幅的话那目标价格为17580+9980=27560。

但目前考虑到人民币升值及国内沪铝产能过剩等因素，沪铝809首先看作中期反弹。第一目标价格为20200-20500一线；这一线有效突破，则看第二目标价格：21500-21800一线；这一线再被拉穿则标志着沪铝第三浪上涨进入加速阶段，则首先看23500-23800。再看27200-27500。

3、期锌：

（1）LME锌：

经过几年的下跌之后本月在上一波涨幅的75%处遇到支撑，是否意味着这轮下跌的结束还要观察，但考虑到物价上涨、锌的冶炼成本、美元贬值等因素，LME锌在这一线止跌的可能性较大。那LME锌进行中期反弹的可能性将增大。中期反弹的第一目标价格看2350-2420（见下图一）。第二目标2950-2980（见下图二）。第三目标为3150-3180（见图二）

图一

图二

图三

（2）沪锌809：沪锌经过几年的持续下跌之后目前已经达到甚至跌破了锌的生产成本价。下一阶段沪锌将进入中期反弹的可能性较大。本月初沪锌已站上前期运行的平台上沿，拉开了反弹的序幕。下一阶段随着有色金属消费旺季的来临，沪锌进行中期反弹的可能性增大，其中期反弹的第一目标价格为：16800-17200一线（见下图一）；第二目标价格为19200-19500一线（见下图二）。第三目标价格为24800-25200一线（见下图三）。

图一

图二

图三

 

 

                                                                                            吴俭让

                                                                                  2008年7月14日